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唯品会恐拉低中国电商估值电商将进入盘整期

来源: 作者: 2019-05-14 22:19:25

我们正在谈一轮融资,有一家已快签约了,唯品会 上市后,这家资本提出重新谈估值。国内一家垂直B2C的CEO透露,目前,这种情况正在融资企业中普遍产生。

唯品会成为2012年首家赴美IPO的中国公司,但上市两天后,较发行价大跌了近30%,给接下来欲上市融资的电商企业当头泼了1瓢冷水。

唯品会的流血上市被业内称之为投石问路,结果是给中国电商企业上市提出了更高的标准 可期的利润空间与企业的盈利。金沙江创投合伙人朱啸虎直言,唯品会是一次很失败的上市,接下来上市的电商必须要有赢利,否则很难再上市。

抢跑难解赢利难题

从投资人的角度来看,其前两轮融资已给出了很高的估值,市场竞争环境不断恶化,如果不上市而是再投一轮的话,将来退出时压力会更大。

资金链断裂、裁员、倒闭等压力袭来,电子商务激烈竞争背后的烧钱陷阱,也让一大批投资者退而观望。

这样的背景之下,上市融资成为一些电商寻求未来生存发展的路径。但在京东、凡客等大电商平台上市消息甚嚣尘上之时,唯品会缘何抢了风头?

唯品会的钱不够花了,如果再不上市就要面临资金链断裂的危机。一位品电商的业内人士告诉《中国经营报》。

公然数据显示:在唯品会的现金及现金等价物抵消掉银行贷款后,其现金流仅为3224万美元。以唯品会2011年的运营费用1.5亿美元计算,其现有的净现金额度只能维持两个半月的运营。

从投资人的角度来看,其前两轮融资已给出了很高的估值,市场竞争环境不断恶化,如果不上市而是再投一轮的话,将来退出时压力会更大。易观国际分析师齐剑哲分析认为,唯品会在这个时机选择上市,很大程度上来自资本的推动。

唯品会之所以能小鸟先飞,也跟其背景资源丰富的投资方有很大关系。朱啸虎表示,唯品会这次能够抢跑成功,很大程度上也是投资人红杉资本和DCM在这方面有丰富的经验,对运作时机的掌控能力很强。齐剑哲告知,投资者的资源关系非常重要,这些大的投资机构跟二级市场关系比较好,美国投资者对他们投资的企业也会比较认可。

从上市的时间窗口看,此时比去年下半年好,纳斯达克(微博)指数2012年已涨了13%,道琼斯指数回到了金融危机前的水平。此外,唯品会虽然不属于品电商,但定位于中高端名牌特卖,其类似于美国Gilt模式的概念包装,依然能够激起一些投资人的想象。

虽然上市成功,但连续的大幅下跌难掩赢利困境。朱啸虎指出,唯品会负赢利是阻碍其上市取得好的发行价格的直接原因,也表示国外投资者对其明年赢利的预期持悲观态度。

华强北副总裁龚文祥告诉,限时抢购的模式虽然容易做大规模,但是品类单一必须靠低价吸引用户,这就导致毛利率低,盈利困难。

齐剑哲指出,唯品会的限时抢购模式决定了它的利润率比较低,未来要想赢利有两条路可走,其一是扩大用户规模、增强用户黏性,提高对品牌的议价能力,第二是扩大品牌、增加高端品牌,提高利润空间。

电商行业进入整盘期

惨烈的流血上市,会再度拖累中国概念股在美国资本市场的信誉,同时也会拉低中国电商企业再融资的估值。

电商未来之路在资本市场,而资本市场则需要看到真实、可信、漂亮的事迹报表。唯品会的流血上市,对接下来寻求上市的电商企业影响很大。

有投行人士指出,唯品会的成功闯关,并不意味着美国资本市场上中概股回暖。相反,惨烈的流血上市,会再度拖累中国概念股在美国资本市场的信誉,同时也会拉低中国电商企业再融资的估值。

一名初期VC表示,目前一些没有签约的电商企业融资都遭遇投资方重新谈估值的要求,参照价格就是唯品会。

在中国电商市场发展被看空,加上二级市场IPO遇冷,资本对于电商的投资更显慎重,这也将带来一批独立电商在资本压力之下面临生存困境。

龚文祥表示,B2C市场规模存在拔苗助长的现实。中国的电商市场还没达到成熟地步,但是2010~2011年整个电商市场太热,进钱太多,大家不断催熟市场,导致供过于求。恶性竞争导致整个行业陷入亏损不健康的状态。

清科研究中心分析师张亚男在接受本报采访时表示,2012年,中国电子商务行业发展将进入盘整期,会有一批电商因此面临倒闭,也可以称为电商市场自我修复期。

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